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미 연준 자산축소의 예상경로와 파급효과

우리금융경영연구소 2017.07.24
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우리금융경영연구소는 본 고에서 자산 정상화에 대한 연준의 논의 경과, 양적완화의 의미와 미국 양적완화 정책의 영향 등을 살펴보고 미 연준 자산축소의 예상경로와 파급영향을 밝혔다.

- 미 연준은 금융위기 극복과정에서 0.9조 달러(’08.8월)에서 4.5조 달러(‘17.6월)로 늘어난 자산을 올해 하반기부터 점진적으로 축소할 방침임.

- 자산 축소시 연준의 국채 및 MBS 매각에 따라 미국의 장기금리와 MBS 금리의 상승이 예상됨.

- 미 금리 상승에 따른 달러화 가치의 상승과 본원통화 공급 축소에 따른 달러 유동성의 축소 및 이에 따른 신흥국에서의 자금 유출도 예상되나, 이러한 변화에는 여타국의 경기상황과 통화정책, 민간 부문의 신용창출 속도 등도 영향을 미칠 전망임.

- 연준이 이미 장기간 자산 축소 방침을 알려온 데다, 금융시장 안정 의지를 강조하고 있으며, 자산 축소 이후 연준의 기준금리 인상이 지연될 가능성도 있어 자산 축소로 인한 금융시장 충격 가능성은 제한적임.

- 다만, 연준의 자산 축소가 전례가 없었던 일인 만큼 그 결과를 정확히 예측하기 어렵고, 유로존의 통화정책도 함께 긴축 기조로 전환될 전망이어서 금융시장 변동성 심화 가능성에 계속하여 대비할 필요가 있음.

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