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미국 연준의 평균물가안정목표제 도입 의미

한국금융연구원 2020.09.22
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한국금융연구원은 본고에서 미국 연준이 도입한 평균물가안정목표제가 가지는 의미에 대해 고찰해보고자 하였다.

- 미국 연준의 평균물가안정목표제 도입은 2019년부터 본격적인 검토가 이루어졌으나 언제나 위기국면에서 통화정책 정비가 이루어지듯이 코로나19 사태에 따른 경제적 충격이 확대되고 있는 와중에 결정됨.

- 이러한 평균물가안정목표제의 전환은 두 자리 수의 인플레이션 억제를 위해 고강도 긴축모두가 시행되면서 수십 년간 저물가와 저금리 환경이 고착화되다시피 한 1980년대 초 이후 가장 중대한 통화정책 운용방식 변화로 평가됨.

- 그동안 미국 연준은 2008년 글로벌 금융위기 발생 전후 기간 동안 통화정책의 수행성과에 대한 비난이 거세지자 통화정책 운용방식 변화에 대한 전략적 검토를 진행해왔음.

- 이러한 물가안정목표제는 비교적 높은 성장률을 기록한 1990년대에는 비교적 잘 작동하였으나, 이후 실질 금리의 하락국면에서 2%의 물가상승률 목표치는 명목금리가 제로(0%)로 반복적으로 하락하여 중앙은행 통화정책 수단이 제약되는 상황을 차단하기에는 너무 낮은 수준으로 인식됨.

- 경제학자와 중앙은행 통화정책 담당자들은 지난 10년간 상기 통화정책 결함을 바로잡을 수 있는 최적방안을 찾기 위해 심도 깊은 논의를 지속해왔음.

- 실업률이 자연실업률을 상회하면 물가상승 속도가 필연적으로 가속화된다는 이론은 과거 반세기 동안 통화정책 수행을 위한 이론적 토대를 제공해왔음.

- 이번 평균물가안정목표제 도입은 3저 환경은 물론 유례없는 코로나19 사태까지 겹치면서 무엇보다 고용안정과 일자리 창출이 중요시됨에 따라 양대 책무 중 유연성을 발휘하여 일정기간 고용극대화를 우선시하는 방향으로의 통화정책 변경을 천명한 것으로 해석될 수 있음.

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