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한국개발연구

KDI 경제전망, 2018 상반기

최근 물가상승률 점검 및 향후 전망

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요약 ■ 최근의 낮은 물가상승률은 총수요 및 총공급 측 압력에 기인하기보다는 거시적 변수들과 관계를 가지지 않는 예외적인 요인에 의한 측면이 있으며, 물가상승률의 하락세가 더욱 가속화될 가능성은 낮은 것으로 사료됨.

■ 하지만 경기가 회복되면서 물가상승률이 본격적인 오름세를 탈 것으로 판단하기는 어려움.

■ 이와 같은 분석 결과는 현재의 완화적인 통화정책기조를 변경하는 데에 있어서는 신중해야 함을 시사
요약 영상보고서
작년에 회복세를 보였던 소비자물가 상승률은
최근 다시 하락해
물가안정목표인 2%에 미치지 못하고 있습니다.

소비자물가는
도시의 가구가 생활을 꾸려나가기 위해 구매하는
상품과 서비스의 종합적인 가격인데요,
그 가격은 일반적으로 수요와 공급으로 결정됩니다.

이에 KDI는 수요와 공급을 고려한
거시경제 변수들과 소비자물가 간의 관계를 살펴보고
소비자물가 상승률에 어떠한 영향을 미치는지 분석했습니다.

수요 측 요인은 총수요압력으로 공급 측 요인으로는
두바이유, 원자재가격, 환율을 살펴보았습니다.

분석결과,
최근의 유가 상승은 소비자물가 상승에 기여한 반면,
원자재 가격과 환율은 영향을 미치지 않았으며
총수요압력은 하락에 기여했습니다.

하지만 거시경제 변수들과 관련이 없는
기후, 작황, 전기료 인하 등의 다른 요인이
소비자물가 상승률 하락에 가장 많이 영향을 미친 것으로 나타났습니다.

따라서 최근의 낮은 소비자물가 상승률은
수요나 공급 측면에 의한 구조적인 하락세라고 보기 어렵습니다.

연구결과를 바탕으로 내년 소비자물가 상승률을 전망했습니다.

두바이 유가는 올해 계속 오르다 내년에 안정되고,
원자재 가격과 환율은 떨어지는 것을 전제로
세 가지 시나리오를 생각해보았습니다.

기준 시나리오는
총수요압력이 평균치를 유지하는 경우를,

저물가 시나리오는
지난 5년 가운데 최저치까지 하락하는 경우를

고물가 시나리오는
지난 5년 가운데 최대치의 두 배까지 오르는 경우로 설정했습니다.

시나리오별 전망 결과,
소비자물가 상승률은 1.4에서 1.8% 정도를 기록할 것으로 예측됩니다.

특히, 기준 시나리오에 따라
소비자물가 상승률의 요인을 분석한 결과,
올해에는 두바이 유가가 소비자물가를 오르게 하지만,
반대로 약해진 총수요압력이
소비자물가를 계속 떨어트릴 것으로 보입니다.

[저자인터뷰]
최근의 낮은 물가상승률은 수요 및 공급 측면에 의한
구조적인 요인의 결과라기보다
그 밖의 요인의 영향이 큰 것으로 보입니다.
하지만 현재의 낮은 물가상승률이 앞으로 높아지게 될 것이라고
판단하기는 어렵습니다.
그 이유는 수요가 개선되어 물가상승률을 높이는 방향으로
작용하기 어려워 보이며,
공급 측면도 큰 폭의 변화를 줄 가능성이 낮기 때문입니다.
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