한국개발연구 2012년Ⅰ호 - KDI 한국개발연구원 - 연구 - 보고서
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KDI 정책연구 한국개발연구 2012년Ⅰ호 2012.03.31

표지

Series No. 제34권 제1호(통권 제114 호)

KDI 정책연구 한국개발연구 2012년Ⅰ호

2012.03.31

  • KDI
    한국개발연구원
국문요약

금융시장의 안정과 통화신용정책의 효율성을 위한 거시건전성 감독의 방향(박영철)


분석하고 있다. 한국의 경험을 살펴보면 금융안정을 위한 LTV나 DTI의 감독효과는 분명히 나타나지 않는다.

더구나 물가가 안정되어 있는 여건에서 금융시장의 불안이 심화되는 경우, 거시건전성 감독과 통화신용정책은 서로 상충되는 결과를 초래할 수 있다. 이러한 불합리성을 최소화 하기 위해서는 중앙은행, 감독당국, 그리고 재정정책의 주체 간의 정책조정이 선행되어야 한다.

우리나라 외환시장의 차익거래 유인에 대한 분석(정대희)

한국 원화와 미 달러화 간 무위험 이자율 평형관계(covered interest parity)의 괴리는 2007~08년 글로벌 금융위기 시 큰 폭으로 증가하여 1,000bp(2008년 11월)를 상회한 바 있고, 최근에도 100bp를 기록하는 등 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 본고는 금융위기 시 무위험 이자율 평형관계가 큰 폭으로 붕괴된 현상을 설명하기 위해 Garleanu and Pedersen(2011)의 마진을 기초로 한 자산가격결정모형(margin-based asset pricing model)을 상정하고 칼만 필터(Kalman filtering) 기법을 활용하여 실증분석을 시도하였다. 분석 결과, 무위험 이자율 평형관계의 괴리는 글로벌 달러 유동성 및 원화를 이용한 자금조달여건과 유의한 관계를 지니는 것으로 나타났다. 특히 유동성과 자금조달여건 간에 음의 상관관계가 존재하여 달러 유동성 위기 시 무위험 이자율 평형관계의 괴리가 추가적으 로 증폭되는 유동성 악순환(liquidity spiral) 현상이 나타났음을 발견하였다. 또한 본고는 달러 유동성 공급 및 자금조달여건의 개선에도 불구하고, 여전히 차익거래 유인이 높은 것은 환율 변동성이 높은 수준에서 유지되고 있는 것과 관련이 있음을 보였다.

한국 제조업 사업체의 체화 기술진보율 추정(이시욱)

본 연구에서는 우리나라의 광공업통계자료를 이용하여 1985~2003년 기간을 대상으 로 개별 공장 수준의 미시자료를 구축한 후 Sakellaris and Wilson(2004)의 분석방식을 차용하여 우리나라 제조업체의 체화 기술진보율(embodied technological change)을 추정하고, 이를 미국을 중심으로 한 기존의 선행 연구 결과와 비교해 보았다.

분석 결과에 따르면, 우리나라 제조업의 체화 기술진보율은 분석기간 중 연평균 13.7% 수준으로서 Sakellaris and Wilson(2004)이 추정한 미국의 제조업 추정치인 16.9%에 비해 다소 낮은 수준인 것으로 나타났다. 기간별로는 외환위기 이후 기간의 체화 기술진보율이 이전 기간에 비해 대폭 상승한 것으로 추정되었다. 한편, 기업특성별 로는 외환위기 이후의 기간을 중심으로 IT산업이 비IT산업에 비해, 그리고 IT 고이용 산 업이 저이용 산업에 비해 상대적으로 체화 기술진보율이 높은 것으로 파악되었다. 이와 같은 결과는 최근 설비투자의 전반적인 둔화세가 지속되고 있는 가운데, 설비투자의 구 성 면에서 정보통신부문을 중심으로 질적 향상이 진행되어 왔음을 시사한다.

경제의 대외개방도 증가가 숙련 및 미숙련 부문의 고용에 미치는 영향(김영준)

본 논문은 경제의 개방화 진전이 고용구조에 어떠한 영향을 미치는지에 대한 주제를 다루고 있다. 이를 위해 본 논문은 경제주체의 이질성(heterogeneity)을 가미하여 Romer(1990)의 내생적 성장모형을 확장하였다. 이와 같은 이질성에 기반하여 본 모형 은 한 경제의 고용구조(숙련 및 미숙련 부문의 상대적 고용의 크기)가 숙련노동의 수요 및 공급 조건에 따라 어떻게 결정되는지를 설명한다.

본 모형은 폐쇄경제에 기반하고 있으나 개방경제의 경우로 확장 가능하다. 개방경제 의 경우로 확장된 모형에 따르면, 경제의 개방화 진전은 다음과 같은 두 가지 경로를 통해 고용구조에 영향을 미친다. 하나는 생산특화(specialization)를 통한 경로로서 개방 경제하에서 각국은 비교우위에 기반하여 부문별 생산량을 결정하는데, 이에 따라 부문별 노동수요가 결정되고 이는 고용구조에 영향을 미치게 된다. 다른 하나는 지식확산 (knowledge spillover)을 통한 경로로서 경제의 개방화 진전은 지식확산을 촉진하는데, 이는 부문별 노동생산성에 영향을 미치고 따라서 고용구조에도 영향을 미치게 된다.

21개국의 국제패널자료를 이용하여 실증분석해 본 결과, 경제의 개방화 진전은 상기 한 모형이 설명하는 바와 같이 위의 두 가지 경로를 통해 고용구조에 영향을 미침을 확 인할 수 있었다.

지불거부응답의 판별(오형나)

조건부가치측정법(contingent valuation method)은 비시장재의 경제적 가치를 추정 하는 방법의 하나로, 공공사업의 경제적 편익을 계산하는 데 이용되어 왔다. 지불거부 응답(protest responses)은 본인의 선호와 상관없이 설문과정에서 공공사업에 대해 단 1원도 지불할 의사가 없다고 응답하는 행동으로, 전체 CVM 응답의 25% 정도를 차지 한다. 본 연구는 평가 대상이 된 공공재의 가치 추정에 있어 지불거부응답 행동에 의 한 편의(bias)를 최소화하기 위해, 자신의 선호에 의해 지불의사액이 ‘0’이라고 답한 응 답으로부터 지불거부응답을 판별해 내는 문항(protest response filtering items)과 그 미시적 근거를 제시한다. 이를 위해 본 논문은 선호에 기반한 지불의사액을 ‘잠재적 지 불의사액(implicit willingness-to-pay)’이라고 정의함으로써 설문과정에서 선호체계 이 외에 다양한 요인이 작용하여 결정된 ‘구술된 지불의사액(stated willingness-to-pay)’ 과 구분하였다. 한편, 한국개발연구원(KDI)에서 주관한 20여 건의 CVM 데이터를 이용 한 실증분석 결과에 의하면, 지불거부응답은 무작위가 아닌 응답자의 사회·경제적 특 징에 의해 체계적으로 발생한다. 이는 지불거부응답을 공공재의 경제적 가치 추정에서 제외시킬 때 선택편의(selectivity bias)가 발생할 수 있음을 의미한다.

육아휴직 지원과 여성의 노동공급(김정호)

최근 근로자의 일과 가정생활의 균형을 도모하기 위한 방안으로 육아휴직 지원제도 의 확대가 필요하다는 주장이 종종 제기되고 있다. 그러나 육아휴직의 이용은 출산 후 고용의 연속성을 보장함과 동시에 개인의 인적자본을 감퇴시켜 장기적으로 근로활동을 저해할 수 있다는 점에서 보다 세심한 접근이 필요하다. 본 논문에서는 지난 2001년에 도입된 육아휴직급여제도의 단계적인 확대가 여성의 제도 이용률과 근로 연속성을 증진 시켰는지를 조사하였다. 분석 결과, 육아휴직급여의 증액이 여성근로자의 육아휴직 이용 률을 증가시킨 것으로 나타났다. 또한 육아휴직급여의 증가로 인해 출산 후 노동시장 복귀율이 단기적으로는 낮아졌으나, 장기적으로는 부정적인 효과의 크기가 줄어드는 경 향이 있는 것으로 나타났다. 그러나 동일 직장으로의 복귀 가능성에 대한 부정적인 효과 는 장기적으로도 지속되는 것으로 확인되었다. 추가적으로 육아휴직급여의 증가로 인해 사업장 단위에서 가임기 여성근로자의 비중이 변하였다는 증거를 발견하지 못하였다. 이 러한 결과는, 고용보험 피보험자 자격을 동반한 근로활동만을 분석했다는 한계점이 존재하나, 여성의 경제활동 참여를 장려하기 위한 정책수단으로서 육아휴직급여 확대는 실 효성이 없음을 암시한다. 한편, 육아휴직제도의 보다 포괄적인 평가를 위해서는 여성의 고용안정뿐만 아니라 아동의 발달 측면에서의 분석이 필요하므로 이 분야에 대한 정책 적 관심이 요구된다.
영문요약
A Macroprudential Approach to Financial Supervision and Monetary Policy in Emerging Economies (Yung Chul Park)

This paper attempts to define, construct a policy framework, and analyze interactions with monetary policy of macroprudential policy. The available pieces of evidence suggest that the effects of the LTV and DTI regulations for financial stability are rather unclear in Korea.

It also shows that when financial markets exhibit instability in a stable inflationary environment, macroprudential policy could run into conflict with monetary policy. This paper proposes an appropriate modality of macroprudential policy to minimize the potential conflict with monetary policy.

Margin and Funding Liquidity: An Empirical Analysis on the Covered Interest Parity in Korea (Daehee Jeong)

During the global financial turmoil in 2007-2008, deviation from the covered interest parity (CIP) between the Korean won and US dollar through the foreign exchange swap has escalated in its magnitude beyond 1,000bp in November 2008, and it still persists around 100bp level. In this paper, we examine a newly developed margin based asset pricing model using Kalman filter approach and show that the escalation of the CIP deviation is found to be significantly related to the global dollar funding illiquidity and country-specific funding conditions. Furthermore, we find evidence that the poor funding conditions (or higher margins) are driven by the general money market illiquidity and may lead to higher funding illiquidity, which suggests the reinforcing effects of the liquidity spiral. We also show that the supply of dollar liquidity and improved funding conditions help alleviate the deviations from the parity, however the persistent anomaly is found to be related to the high level of volatility in the FX swap market.

Estimation of Embodied Technological Progress in Korean Manufacturing (LEE, Siwook)

This paper empirically investigates the rates of embodied technological change and their relative contributions to total factor productivity growth for manufacturing, using the Korean plant-level manufacturing data for the period of 1985-2003. We adopt a production-based estimation method proposed by Sakellaris and Wilson (2004) in order to examine the marginal productivity increase of each vintage of equipment over time. We find that the rate of embodied technological progress of Korea’s manufacturing sector maintains the annual average level of 13.7 percent from 1985 to 2003, slightly lower than 16.9 percent of the U.S., estimated by Sakellaris & Wilson (2004). While the rate recorded a remarkable increase after the 1997 financial crisis, IT-producing and IT-using industries achieved higher rates of embodied technological progress than non-IT counterparts.

Economic Openness and Labor Allocation between Skilled and Less-skilled Sectors (Kim, Young-Joon)

This paper consists of two parts. The first part introduces a simple endogenous growth model. It is based on Romer(1990), but extends the original model by incorporating individual workers skill heterogeneity. Based on the heterogeneity, the model has a labor allocation mechanism between skilled (research) and unskilled (production) sectors. Different from Romer(1990), the labor allocation is determined by both demand and supply conditions of the economy. The endogenous growth model presented in this paper shows how the shape of the distribution of human capital affects on the labor allocation, hence on the employment structure, wage profile and economic growth. The model can be extended to an open economy. With the heterogeneity, the extended model explains distributional effect as well as growth effect of the economic openness.

The second part provides empirical evidence in support of the extension part of the model presented in the first part. Based on the endogenous growth framework as proposed by Romer(1990) and Rivera-Batiz and Romer(1991), the model explains how economic openness affects labor allocation between skilled and unskilled sectors. According to the model, economic openness can affect labor allocation through two channels; knowledge spillover and specialization. First, the openness promotes knowledge spillover and hence increases the productivity of workers in the skilled sectors. This makes the economy employs more workers in the skilled sector. On the other hand, the openness causes global specialization which leads more employment in the skilled sector for the developed countries but at the same time, leads less employment in the skilled sector for the developing countries since the developing countries have comparative advantages in the unskilled sector. The empirical results obtained using cross country panel data in this paper support these two effects of knowledge spillover and specialization.

Detecting Protest Responses (OH, Hyungna)

This study analyzes ways to detect protest responses (hereafter, PR zero-bid) in the contingent valuation method (CVM). In order to distinguish PR zero-bids from true zero-bids (non-PR zero bids), this study adopts the concept of the implicit willingness to pay employing the Hicksian compensating surplus and the Taylor’s 1st order approximation. When a respondent proposes a zero-bid (i.e., WTP=0) and chooses a PR filtering item to indicate that her implicit WTP is not necessary zero, her response is identified as a PR zero bid. PR filtering items falling into the PR zero bids category include the uncertainty of information, distrust in the government and project achievement, disagreement to project plans, discontent with the fairness of public works and their payment method and animosity against the CVM itself.

The empirical analysis shows that PR zero bids take place systematically in particular respondent groups: respondents who have never used similar facilities before nor plans to use the facility provided by the public project, the employed, and low income groups. In conclusion, the study suggests that a CVM questionnaire needs to be designed carefully to minimize problems associated with PR zero bids and the potential risks of having sample selection bias should be concerned.

Parental Leave and Female Labor Supply in Korea (Jungho Kim)

It is often argued that the parental leave should be extended in order to help employees achieve the balance of work and family life. However, one should be careful in designing the parental leave since there is a tradeoff between the continuity of employment after childbearing and the depreciation of human capital due to the time off the work. The paper investigates whether the parental leave payment introduced in Korea in 2001 helped women's take-up of the leave and employment after giving birth. The results are as follows. First, the increase in the payment indeed raised the female take-up of the leave. Second, women returned to labor market less often after giving birth in the short run, but the size of the effect tends to decrease in the long run. However, the negative effect on returning to the same workplace after the birth remains significant in the long run. Lastly, there is no evidence that the share of women of childbearing age at workplace changed due to the increase in the parental leave payment. Although there is a limitation in that the analysis is based only on the employment covered by the Employment Insurance, these findings imply that the increase in the parental leave payment may not be an effective policy tool for promoting female labor market participation. On the other hand, it should be noted that it is necessary to pay attention to child development as well as female employment as an objective in order to make an overall judgement on the parental leave policy.
목차
금융시장의 안정과 통화신용정책의 효율성을 위한거시건전성 감독의 방향(박영철)
A Macroprudential Approach to Financial Supervision and Monetary Policy in Emerging Economies

 Ⅰ. Introduction
 Ⅱ. Role and Scope of Macroprudential Policy
 Ⅲ. Effectiveness of Macroprudential Policy in Leaning againstFinancial Cycle
 Ⅳ. Korea’s Experience with Macroprudential Policy: 2001-2011
 Ⅴ. Making Operational a Macroprudential Framework forFinancial Supervision
 Ⅵ. Concluding Remarks

우리나라 외환시장의 차익거래 유인에 대한 분석(정대희)
Margin and Funding Liquidity: An Empirical Analysis on the Covered Interest Parity in Korea

 Ⅰ. Introduction
 Ⅱ. Theoretical Framework
 Ⅲ. Econometric Methodology
 IV. Empirical Analysis
 V. Conclusion

한국 제조업 사업체의 체화 기술진보율 추정(이시욱)
Estimation of Embodied Technological Progress in Korean Manufacturing

 Ⅰ. 서 론
 Ⅱ. 문헌 조사
 Ⅲ. 제조업 체화 기술진보율 추정
 Ⅳ. 결 론
 
경제의 대외개방도 증가가 숙련 및 미숙련 부문의 고용에 미치는 영향(김영준)
Economic Openness and Labor Allocation between Skilled and Less-skilled Sectors

 Ⅰ. 서 론
 Ⅱ. 기본모형
 Ⅲ. 개방경제로의 모형 확장
 Ⅳ. 실증분석
 Ⅴ. 결론 및 시사점

지불거부응답의 판별(오형나)
Detecting Protest Responses

 Ⅰ. 서 론
 Ⅱ. 지불거부응답에 대한 이해
 Ⅲ. KDI의 CVM 데이터에 대한 지불거부응답의 판별
 Ⅳ. 지불거부응답의 특징
 Ⅴ. 결 론

육아휴직 지원과 여성의 노동공급(김정호)
Parental Leave and Female Labor Supply in Korea

 Ⅰ. 서 론
 Ⅱ. 육아휴직과 여성 노동공급에 관한 선행 연구
 Ⅲ. 육아휴직제도의 현황
 Ⅳ. 실증분석
 Ⅴ. 결 론
공공누리

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담당자
윤정애 전문연구원yoon0511@kdi.re.kr 044-550-4450
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