한국개발연구 2014년 Ⅲ호 - KDI 한국개발연구원 - 연구 - 보고서
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KDI 정책연구 한국개발연구 2014년 Ⅲ호 2014.08.30

표지

Series No. Vol.36 No.3

KDI 정책연구 한국개발연구 2014년 Ⅲ호

2014.08.30

  • KDI
    한국개발연구원
국문요약
거시경제 및 통화정책 기조 변화가 통화정책의 유효성에 미친 영향 분석 (김태봉)

본고는 4개의 거시변수들을 포함한 Time Varying VAR 모형을 통해 한국의 통화정책 변화를 평가하였다. 첫째, 외환위기나 금융위기 때와 같이 통화정책이 환율변동에 대해 민감하게 변화하는 시기가 존재하므로 위기를 포함한 긴 표본 안에서 한국의 통화정책을 평가할 때는 환율을 모형 안에 포함시키는 것이 필요하다. 둘째, 표본기간 내에서 이례적인 큰 변동성이 때때로 나타나는 한국 거시변수들을 설명하기 위해서는 stochastic volatilities를 TVP-VAR 모형 내에서 설정할 필요가 있다. 한편, 2000년대 거시변수들의 안정화는 stochastic volatilities의 감소에 의해 설명되며, 부분적으로는 거시경제의 구조를 반영하는 충격반응함수에 의해서도 설명된다. 셋째, 통화정책의 인플레이션에 대한 유효성의 크기는 예전에 비해 최근 약화된 편이나 유효성의 지속성은 비교적 높아진 것으로 나타났다. 마지막으로 인플레이션 안정화에 대한 통화정책의 기조는 물가안정목표제가 도입되기 전에 비해 그 후에 적극적인 방향으로 개선되어 왔음을 보이고 있다. 하지만 우리나라의 통화정책은 그 기조가 경기변동에 비해 인플레이션 안정화에 대하여 여전히 덜 적극적인 것을 감안할 때 개선될 여지가 있는 것으로 판단된다.


자산가격의 오류는 인플레이션의 착각 때문인가? (이봉수)

본 논문에서는 주식수익률과 인플레이션 그리고 주택수익률과 인플레이션의 음의 관계가 인플레이션의 착각에 기인하는 것인가를 연구하고자 한다. 우선 자산가격의(즉, 주식가격과 주택가격의) 오류 부분을 선형 또는 비선형 현재가치 모델에 기인해 구해 내고 인플레이션이 이러한 오류 부분을 설명할 수 있는지를 세 개의 국가(즉, 미국, 영국 그리고 한국)의 데이터를 통해서 살펴보고자 한다. 다음에는 양의 인플레이션과 음의 인플레이션이 오류 부분에 비대칭적인 영향을 미치는지를 조사하고자 한다. 그 결과 양의 인플레이션과 음의 인플레이션이 모두 음의 효과를 가지지는 않는다는 사실을 발견하였는데, 이는 인플레이션이 이러한 오류 부분을 설명하지는 않는다는 것을 의미한다. 대신 소비자 심리에 기인한 행동적 요소가 자산가격의 오류에 크게 기여함을 발견하였다.


온비드 공매가격 결정요인에 관한 연구: 승용차 공매를 중심으로 (송은지)

본 연구는 구조추정을 포함한 다양한 분석방법으로 온비드에서 진행된 승용차 공매자료를 분석하여 낙찰가에 영향을 주는 여러 요인과 그 특성을 파악하였다. 또한 분석 결과를 바탕으로 온비드에서 판매자수입을 극대화할 수 있는 공매방법에 대해 논의하였다. 온비드는 공공기관에서 자산을 처분할 때 이용되고 있는 인터넷 입찰시스템이므로 온비드 입찰시스템의 최적 설계는 국내 자산처분시장의 효율성 제고에 중요하다. 주요한 분석 결과는 다음과 같다: (ⅰ) 온비드 승용차 공매에서 입찰자들의 정보구조는 독립적인 사적가치모형과 가장 부합한다; (ⅱ) 캠코 공매에서는 이용기관 공매보다 입찰자 수가 적고 감정평가금액 대비 낙찰가율이 낮았다; (ⅲ) 이용기관 공매 중 2인 이상 유효한 입찰자가 있을 경우에만 유효한 입찰로 인정하는 공매에서는 입찰자 수가 적고 입찰자들의 사적가치가 낮았다; (ⅳ) 이용기관 공매에서 최저입찰가를 실제보다 5%, 10% 혹은 20% 올려 설정한 모의실험에서 판매자수입은 감소하였다.


물가동학에서 기대변수의 특성에 대한 연구 (이재준)

본 논문은 경제주체들이 미래에 대한 기대를 형성하는 데 있어서 기대기간이 주요한 역할을 한다는 점을 밝히는 시도이다. 정보효율성과 관련된 경제학적 가정이 확률과정에 어떠한 제약으로 작용하는지에 대한 분석으로부터 출발하여, 기대변수에 대한 조정과정이 오로지 새로이 발생한 정보만을 반영하는 경우를 미래기대의 임의보정(random revision of expectation)이라는 새로운 개념으로 제시하였다. 이러한 가정하에 물가동학 결정식을 도출할 경우, 산출갭으로 측정한 수요압력의 인플레이션에 대한 영향은 기대기간에 따라 달리 식별되었다. 이러한 모형을 우리나라 자료를 이용하여 실증한 결과, 기대기간을 단기로 설정할 경우 계수 추정치는 작아지고 통계적 유의성도 떨어지는 것으로 나타났다.


청년층 직업탐색에서의 ‘엄친아효과’에 대한 실증연구 (배진한)

본 연구는 엄친아효과의 존재를 설명하는 요소들에 관한 온라인서베이 자료에 기초하여 기존 직업탐색이론의 확장을 시도하였다. 외환위기 이후 한 단계 높아진 청년층 실업률이 계속 유지되고 있는 현실과 관련하여 이론적으로 소위 ‘엄친아효과’라는 개념을 직업탐색모형에 도입하여, 이러한 모형으로 부모의 학력, 부모와의 동거, 청년층 생활지원비 부담의 증가 등 청년층 구직환경 차이와 임금불평등 또는 임금격차의 심화, 임시⋅일용직의 확산 등 노동시장 이중구조의 심화가 청년층의 미취업기간 연장과 실업률 상승을 초래할 수 있음을 설명하고, 이에 기초한 정책 함의를 도출해 내고자 하였다.

회귀분석 결과 엄친아효과가 기존 통계자료로도 확실하게 식별되며 최근 더욱 분명해졌다는 점이 확인되고 있다. 정책 함의들로는, 첫째 청년층의 미취업기간 단축과 실업탈출을 위해서 임금이나 일자리 질 격차의 확대는 전혀 바람직하지 못하다는 점, 둘째 엄친아효과의 영향을 받는 의중임금의 경직성 때문에 단순한 노동시장 정보의 제공 등만으로는 청년층 실업문제 해결에 효과적인 도움을 주기가 어렵다는 점, 셋째 대학 등 교육기관의 과감한 구조조정과 특성화, 엄격한 성적평가 등에 의한 고등교육 시그널 기능의 강화, 그리고 산업현장 수요에 부응하는 직업교육 트랙 심화 등이 필요하다는 점, 넷째 이러한 연구를 기초로 직업탐색이론도 엄친아효과를 도입⋅확장하는 방향으로 발전해 가야 한다는 점 등을 도출해 낼 수 있었다.
영문요약
Effectiveness of Monetary Policy in Korea Due to Time Varying Monetary Policy Stance (Tae Bong Kim)

This paper has studied the monetary policy in Korea with a time varying VAR model using four key macroeconomic variables. First, inclusion of the exchange rate was a crucial factor in evaluating Korean monetary policy since the monetary policy demonstrated sensitivity to exchange rate movements during the crisis periods of both the Asian financial crisis of 1997 and the global financial crisis of 2008. Second, a specification of the stochastic volatilities in TVP-VAR model is important in explaining excessive movements of all variables in the sample. The overall moderation of variables in 2000s was more or less due to a reduction of the stochastic volatilities but also somewhat due to the macroeconomic fundamental structures captured by impulse response functons. Third, the degree of the monetary policy effectiveness of inflation was mitigated in recent periods but with increased persistence. Lastly, the monetary policy stance towards inflation stabilization has advanced ever since the inflation targeting scheme was adopted. However, there still seems to be a room for improvement in this aspect since the degree of the monetary policy stance towards inflation stabilization was relatively weaker than to output stabilization.


Is Mispricing in Asset Prices Due to the Inflation Illusion? (Bong Soo Lee)

We examine whether the observed negative relations between stock returns and inflation and between housing returns and inflation can be explained by the inflation illusion hypothesis. We identify the mispricing component in asset prices (i.e., stock prices and housing prices) based on present value models, linear and loglinear models, and we then investigate whether inflation can explain the mispricing component using the data from three countries (the U.S., the U.K., and Korea). When we take into account the potential asymmetric effect of positive and negative inflation on the mispricing components in asset prices, which is an important implication of the inflation illusion hypothesis, we find little evidence for the inflation illusion hypothesis in that both positive and negative inflation rates do not have a negative effect on the mispricing components. Instead, we find that behavioral factors such as consumer sentiments contribute to the mispricing of asset prices.


Structural Analysis of the OnBid Car Auction (Unjy Song)

This paper analyzes Onbid car auction data by employing various methods, including structural estimation, to identify main factors which decides auction prices and figure out what effects those factors are making on the auction price. I then discuss on how to maximize sellers’ revenue in OnBid car auctions. The government and public institutes sell their assets through the OnBid auction, hence the optimal design of the OnBid auction is important. The paper’s main findings are as follows: (ⅰ) The independent private value model explains OnBid car auction data better than the correlated private value model or the interdependent value model; (ⅱ) Both the number of bidders and the ratios of the auction price to the evaluation value were lower in the auctions posted by the Kamco than auctions by institutes other than the Kamco; (ⅲ) Some auctions require that at least two bidders should submit a bid no less than the reserve price for sale. In those auctions, both the number of bidders and each bidder’s valuation on the auctioned object were lower than in auctions without that requirement; (ⅳ) The sum of sellers’ revenue would be decreased in the simulation with the reserve price higher by 5%, 10%, and 20% across auctions by institutes other than Kamco.


A Study of Characteristics of Expectation in Inflation Dynamics (Jaejoon Lee)

This paper attempts to demonstrate the critical role of expectation horizons in economic agents building their expectations for the future. It starts with the analysis of what constraints the economics-based assumption related to information efficiency could impose in the stochastic process, and then suggests a new concept, random revision of expectation, to refer to the case when the adjustment process of expected variables employs newly generated information only. According to the inflation dynamics formula drawn under this condition, the demand pressure measured by output gap is found to cause different impacts on inflation according to different expectation horizons. The empirical analysis of this model using the data on Korea reveals that a short expectation horizon causes coefficient estimates to become small and statistically less significant.


An Empirical Study on the “Effects of My Mom’s Friend’s Son” in the Job Search Process of Youths (Jin Han Bai)

After analyzing and finding the explaining factors about the "Effect of My Mom's Friend's Son (MMFS Effect)" with online-surveyed data, we introduce this concept into the conventional job search theory to develop it further. We try to estimate its effects on the hazard rate of youth pre-employment duration with some proxy variables such as his/her parents’ schooling, living with parents dummy, increasing rate of consumer price index representing the burdens of parents, monthly temporary/daily workers ratio, relative ratio of quarterly 90th percentile urban household income, monthly average wage differentials between the workers of large and small firms, etc. The results confirm us the fact that so called “MMFS Effect” has been effective enough and strengthened up to recently. The conventional job search theory should be extended to be able to introduce the influencing effects of other person’s success, for instance MMFS’s success, on the job search behavior of youths, too.
목차
Effectiveness of Monetary Policy in Korea Due to Time Varying Monetary Policy Stance (Tae Bong Kim)
거시경제 및 통화정책 기조 변화가 통화정책의 유효성에 미친 영향 분석 (김태봉)

Ⅰ. Introduction

II. Econometric Methodology
 1. Time Varying Parameter VAR with Stochastic Volatilities
 2. Estimation Methodology

III. Empirical Analysis
 1. Data
 2. Empirical Results

IV. Conclusion


Is Mispricing in Asset Prices Due to the Inflation Illusion? (Bong Soo Lee)
자산가격의 오류는 인플레이션의 착각 때문인가? (이봉수)

Ⅰ. Introduction

II. Empirical Identification of the Mispricing Component in Asset Prices

III. Empirical Results
 1. Data and Preliminary Findings
 2. The U.S.
 3. The U.K.
 4. Korea

IV. Further Analysis with Consumer Sentiments

V. Concluding Remarks


온비드 공매가격 결정요인에 관한 연구: 승용차 공매를 중심으로 (송은지)
Structural Analysis of the OnBid Car Auction (Unjy Song)

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 온비드 공매방법과 데이터의 구축
 1. 온비드 공매방법
 2. 온비드 승용차 공매 데이터의 구축과 기초통계량

Ⅲ. 분석모형
 1. 온비드 입찰시스템의 이론모형
 2. 공매방법에 따른 판매자수입 비교

Ⅳ. 실증분석 결과와 시사점
 1. 입찰자들의 정보구조 분석
 2. 비구조모형 분석(Reduced-form Analysis)
 3. 구조모형 분석: 사적가치 추정과 최저입찰가 실험
 4. 실증분석 결과의 논의

Ⅴ. 맺음말


물가동학에서 기대변수의 특성에 대한 연구 (이재준)
A Study of Characteristics of Expectation in Inflation Dynamics (Jaejoon Lee)

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 기대변수의 보정과정
 1. 정보효율성과 기대변수의 보정
 2. 기대변수의 임의적 보정

Ⅲ. 임의적 보정과 물가결정식

Ⅳ. 실증분석
 1. 우리나라의 산출 및 인플레이션 자료상의 특징
 2. 인플레이션에 대한 구조적 시계열 모형의 추정

Ⅵ. 결 론


청년층 직업탐색에서의 ‘엄친아효과’에 대한 실증연구 (배진한)
An Empirical Study on the “Effects of My Mom’s Friend’s Son” in the Job Search Process of Youths (Jin Han Bai)

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 최근 나타난 청년층 실업에서의 몇 가지 특징적 현상들
 1. 학력 간 인력수급 미스매치의 심화
 2. NEET층의 확산
 3. 고학력 청년층 임금분포의 변화

Ⅲ. 엄친아효과의 도입과 연관될 수 있는 선행연구

Ⅳ. 엄친아가설에 의한 설명
 1. 엄친아효과의 미시경제이론적 기초
 2. 매칭모형에서 엄친아효과의 도입
 3. 엄친아효과의 직업탐색이론적 해석과 시사점

Ⅴ. 엄친아효과 존재에 관한 실증분석
 1. 엄친아효과의 잠재적 대리변수들
 2. 온라인 조사자료에 의한 실증분석
 3. 한국노동패널 자료에 의한 실증분석

Ⅵ. 정책 함의와 결론
공공누리

한국개발연구원의 본 저작물은 “공공누리 제3유형 : 출처표시 + 변경금지” 조건에 따라 이용할 수 있습니다. 저작권정책 참조

담당자
윤정애 전문연구원yoon0511@kdi.re.kr 044-550-4450
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