[Session VI] 금융안정성과 국제화

환율의 주식시장에 대한 영향 분석: 최근 금융위기를 중심으로

송민규 (KDI 연구위원)

□	2008년 금융위기를 겪으면서 우리나라는 큰 폭의 환율 등락을 경험했으며 최근 유럽 국가들의 재정위기 등으로 환율 변동성이 확대될 우려가 있어 환율 변화가 기업에 미치는 영향에 대한 관심 증가

일부 기업들은 부적절한 환위험 관리로 막대한 손실을 입은 바 있으며, 경제 전체적으로 볼 때에는 기록적인 파생금융상품수지 적자를 보이는 등 외환위험 관리의 중요성이 부각

□	우리나라 상장기업 중 비금융사를 대상으로 환노출을 측정하고 환노출에 영향을 미치는 기업 특성에 대한 분석을 수행함으로써 기업의 외환위험 관리에 대한 시사점 도출

□	환율관련 정책은 산업 및 기업의 특성에 따라 차별적인 효과를 발생시키는 것을 염두에 두어야 할 것임.

환율의 변동성을 축소하는 정책은 환율의 불확실성을 줄인다는 긍정적인 측면이 있으나, 환율 수준의 방향에 영향을 주는 정책은 기업들에 차별적으로 영향을 미치므로 경제 전반에 대한 효과는 일의적이지 않음.
중소기업 등 규모가 상대적으로 작은 기업일수록 환율의 변화에 따라 기업가치가 크게 변동하는 취약성을 가지므로, 이들의 환위험 관리능력 제고에 대해 관심이 필요함을 시사