1. 대외여건에 대한 주요 전제

□	세계경제는 2023년에 성장세가 둔화될 것으로 전제

• 최근 IMF는 2023년 세계경제성장률이 긴축적 통화정책의 영향으로 2022년(3.4%)에 비해 하락하겠으나, 중국의 경제활동 재개를 반영하여 2022년 10월의 전망치(2.7%)보다는 소폭 높은 2.9%를 기록할 것으로 전망함.

□	원유 도입단가(두바이유 기준)는 2023년에 2022년(96달러)보다 17% 정도 하락한배럴당 80달러 내외를 기록할 것으로 전제

• 유럽의 양호한 기상 여건으로 인해 에너지가격이 하락함에 따라 원유 도입단가 전제(84달러 → 80달러)를 하향 조정함.

□	실질실효환율로 평가한 원화가치는 최근의 달러화 약세를 반영하여 2023년에 4% 정도 절상될 것으로 전제/b>

• 향후 원화가치는 최근 수준에서 큰 변동이 없을 것으로 전제함.

2. 2023년 국내경제 전망

□	기존 전망에 비해 민간소비 증가세가 소폭 둔화되는 반면, 글로벌 경기 반등에 따른 수출 부진이 완화되면서 2023년 경제성장률은 기존과 동일한 1.8%로 전망됨.

• 2023년 연간 성장률 전망치는 기존과 동일하나, 상반기의 경기 둔화폭은 더욱 깊어지는 반면, 하반기의 회복은 더 빠르게 진행될 것으로 예상됨.
• 민간소비는 공공요금 인상 등에 따른 실질소득 감소를 반영하여 기존 전망(3.1%)에 비해 낮은 2.8%의 증가율을 기록할 전망
• 설비투자는 대외여건 개선을 반영하여 소폭 상향 조정(0.7% → 1.1%)한 반면, 건설투자는 기존 전망과 유사한 흐름을 보일 것으로 예상됨.
• 수출은 중국의 경제활동 재개에 따른 외국인 관광객 유입 확대를 반영하여 서비스수출을 중심으로 상향 조정(1.6% → 1.8%)함.

□	경상수지는 수출 증가율의 상향 조정과 국제유가 하락에 따른 교역조건의 상향(수입가격 하락폭의 확대) 조정을 반영하여 160억달러 흑자에서 275억달러 흑자로 상향조정함.

• 상반기에는 대외여건의 악화를 반영하여 74억달러 흑자에서 17억달러 흑자로 하향조정하고, 하반기에는 글로벌 경기 회복을 반영하여 86억달러 흑자에서 258억달러 흑자로 상향 조정함.

□	소비자물가 상승률은 국제유가의 하향 조정에도 불구하고, 2022년의 공급 측 물가압력이 공공요금 등에 시차를 두고 반영됨에 따라 상향 조정(3.2% → 3.5%)함.

• 공공요금 인상에 따른 파급을 감안하여 근원물가(식료품 및 에너지 제외) 상승률도 상향 조정(3.3% → 3.4%)함.

□	취업자 수 증가폭은 중국의 경제활동 재개에 따른 국내 대면서비스업의 호조세를 반영하여 8만명에서 10만명으로 상향 조정함.

3. 전망의 위험요인

□	중국경제의 회복세가 완만한 수준에 그치거나, 고물가 기조가 유지되면서 미국의 금리인상이 지속될 경우 우리 경제의 회복도 지연될 가능성

• 하반기 경기 반등의 주요인이 중국경제의 회복이라는 점에서, 향후 중국에서 감염병 확산이 충분히 제어되지 못하거나 중국의 부동산시장 하강이 경기에 파급되는 경우, 수출 회복이 지연되면서 우리 경제의 성장세도 전망치에 미치지 못할 수 있음.
• 우크라이나 사태 악화 등으로 인플레이션의 하락세가 제한되는 경우, 미국을 중심으로 통화정책 긴축기조가 강화되고 금융시장이 불안해지면서 세계경제의 회복세가 제약될 가능성이 있음.

□	대내적으로는 부동산경기 하락이 실물경제에 파급되면서 민간소비와 건설투자를 중심으로 성장세가 제약될 가능성이 존재함.

Ⅰ. Current Economic Conditions

□	The Korean economy is slowing down further due to sluggish exports as external conditions deteriorate.

• GDP growth for Q4 saw a decrease of 0.4% quarter on quarter, driven by private consumption slowdown and export contraction.
• As the global economic downturn dragged down export by a huge falloff, especially in semiconductors, domestic demand had a limited recovery on persistent high inflation and interest rates.
• The global economy is slowing down with a decline in trade, and China is facing a temporary setback as the COVID-19 pandemic rapidly spreads after lifting restrictions.

□	At the same while, there is growing anticipation for an economic recovery backed by improving economic sentiment in China and a gradual decline in inflation in major countries.

• In light of favorable weather conditions in Europe and the widespread effects of stringent monetary policy, energy prices are decreasing and inflation in major nations is receding.
• Positive signals of future global economic recovery are emerging, including the weakening dollar due to declining expectations for a rate hike in the US and improved economic sentiment following China's resumed economic activity (reopening).

□	The Korean economy is expected to experience a deeper slowdown in the first half of 2023, before gradually recovering in the latter half.

• Due to China's resumed economic activity leading to a temporary increase in infections and economic contraction, the growth of the Korean economy in the first half may underperform the previous projection.
• Conversely, a rebound of China's economy may positively impact Korea's exports in the latter half, potentially driving economic growth beyond previous projections.

Ⅱ. 2023 Domestic Economic Outlook

1. Assumed External Factors

□	The global economy is expected to slow down in 2023.

• The IMF projects its world economic outlook in 2023 to fall from 3.4% in 2022 because of stringent monetary policies. However, its 2023 outlook has been slightly revised upward to 2.9% from the October projection of 2.7%, considering the effect of China's reopening efforts.

□	Crude oil price (Dubai) is expected to drop by 17% from 2022 ($96 per barrel), marking around $80 per barrel in 2023.

□	The value of the Korean won, in terms of the real effective exchange rate, is expected to appreciate by about 4% in 2023, reflecting a weaker dollar in recent months.

2. Domestic Economic Prospects

□	Whereas the estimate for private consumption growth is slightly lower than the earlier outlook, the Korean economic outlook remains unchanged at 1.8% as the export slump eases due to the rebounding global economy.

• The economy is expected to see a deeper slowdown in the first half of 2023 followed by a faster recovery in the latter half, keeping the annual growth outlook unchanged from the previous projection.
• Private consumption is projected to increase by 2.8%, lower than the previous projection (3.1%), due to the decrease in real income caused by the increase in public utility rates.
• Facilities investment is anticipated to rise by 1.1%, a slight upward revision from the previous projection (0.7%), due to improving external conditions. Meanwhile, the estimate for construction investment remains unchanged.
• Exports are expected to see a 1.8% increase, up from the previous projection (1.6%), mainly driven by the growth of service exports resulting from a surge in Chinese tourists and China’s reopening.

□	The current account surplus is projected to reach $27.5 billion in 2023, higher than the earlier projection ($16.0 billion), reflecting the upward adjustments in export growth as well as terms of trade driven by falling oil prices (a larger decrease in import prices).

□	Despite the downward adjustment of global oil prices, headline inflation is expected to reach 3.5% in 2023, up from the previous projection (3.2%), due to the deferred impact of supply-side inflationary pressure on public utility rates.

□	The number of employed is anticipated to rise by 100,000 in 2023, up from the earlier projection (80,000), reflecting the growth in the domestic face-to-face service industry backed by China’s reopening.

3. Risks to the Outlook

□	Suppose sustained economic recovery in China or extended rate hikes against persistent high inflation, and it may hamper the pace of economic recovery in Korea.

• Considering the potential impact of China’s economic recovery on Korea’s rebound in the latter half, if China’s efforts to contain the spread of COVID-19 prove ineffective or if a setback in the real estate market causes a ripple effect on economic activity, Korea may experience a slower-than-anticipated growth due to a delayed recovery in exports.
• In the event that the decline in inflation slows due to risks like the escalating Ukraine crisis, US-led global trends in monetary policy may get tighter, destabilizing financial markets and limiting the pace of recovery in the world economy.

□	Domestically, if the decline in the real estate sector spills over into the real economy, Korea’s economic growth could be hindered, particularly inprivate consumption and construction investment.

Ⅰ. 현 경제상황에 대한 인식

Ⅱ. 2023년 국내경제 전망
　1. 대외여건에 대한 주요 전제
　2. 2023년 국내경제 전망
　3. 전망의 위험요인