본 연구는 『토지 구매의 거시경제적 함의: 법인의 토지 순구매에 대한 연구』의 후속으로, 제조업 사업체의 토지자산 축적에 대하여 다루고 있다. 광업·제조업조사 미시자료를 사용하여 유형자산 대비 토지자산의 실질 비중을 살펴보니, 제조 사업체에서도 토지자산의 급격한 증가가 관찰되었다. 이를 바탕으로 토지투자가 일어난 시점과 전후 2년간의 성과를 토지투자를 하지 않은 사업체 대비 회귀 분석하였다. 토지투자 사업체는 토지투자가 없는 사업체 대비 부가가치 증가율이 유의하게 높았으나 토지투자 이후에는 부가가치 증가율의 격차가 사라졌다. 이러한 특성은 기계류 투자도 마찬가지였다. 토지투자 당해 연도에는 건물 및 기계류의 신규 투자가 매우 크게 증가하고, 고용도 증가하였다.

본 연구에서는 토지의 생산자원으로서의 역할을 확인하였다. 첫째, 토지는 다른 자본재와의 보완성이 크다. 토지 투자가 일어나는 시점에서 건물 및 기계류의 투자가 크게 증가한다. 둘째, 기계류와 마찬가지로 양의 생산성 충격, 또는 수요충격이 있을 경우 기업은 자본재를 확충하는데, 토지 투자의 경우에는 사업체의 크기를 키우는 목적에 더 집중되어 있는 것으로 판단된다. 기계류와 달리 토지 투자시점에서 고용이 부가가치와 비슷하게 증가하면서 노동생산성이 떨어지는 모습을 보이기 때문이다.

본 연구에서는 토지투자가 대체로 중소기업에 집중되어 있고, 2000년대 이후 크게 증가하는 모습인 부분에 대해서는 구체적인 해답을 제시하고 있지 않다. 토지투자의 원인은 제도, 규제, 경제환경 변화 등 한국적 특수성에 기인할 것으로 예상되지만, 구체적인 이유는 후속연구에서 더 파고들고자 한다.

This study builds upon the 2019 research, The Macroeconomic Implications of Land Purchases: A Study on the Net Purchase of Land by Corporations, by focusing on the accumulation of land assets by manufacturing firms. Utilizing microdata from the Mining and Manufacturing Survey, it examines the ratio of land assets to tangible assets and observes a pronounced increase in land assets among these firms. The study conducts a regression analysis to compare the performance of firms that invested in land with those that did not, covering a two-year period before and after the investment. Firms that invested in land showed a significantly higher rate of value-added growth compared to their counterparts, though this gap in growth rates diminished after the investment. In particular, the year of land investment coincided with considerably new investments in buildings and machinery, as well as an increase in employment.

In light of these results, the study confirms the role of land as a productive resource. Firstly, land investment exhibits substantial complementarity with other capital goods, evidenced by increased investments in buildings and machinery during land investment periods. Secondly, similar to machinery investment, firms often expand their capital stock in response to positive productivity or demand shocks. However, land investment tends to be more strategically aligned with expanding the firm's scale, which is reflected in the simultaneous increases in employment and value-added, leading to a reduction in labor productivity during periods of land investment.

While land investment is mainly observed in small and medium-sized enterprises and has increased since the 2000s, this study does not provide specific reasons for this trend. The causes of land investment, presumably linked to Korea's unique institutional, regulatory, and economic changes, call for further detailed research.

발간사
요 약

제1장 서 론

제2장 선행 연구

제3장 제조업 토지 투자의 특징

제4장 토지 투자 사업체 투자 성과

제5장 맺음말

참고문헌
부 록
ABSTRACT