본 연구는 인플레이션 전파경로로서 토지를 중심으로 한 부동산 자산시장을 분석한다. 토지는 대한민국 국부의 과반을 차지하는 자산인 동시에 노동처럼 경제활동에 필수적인 재화이지만 공급이 비탄력적인 생산요소다. 이러한 아이디어에 착안하여 노동시장에서 관찰할 수 있는 필립스곡선과 같은 규칙성이 부동산 자산시장에서도 관찰되는지를 살펴본다. 주요 연구 내용은 다음과 같다. 첫째, 토지의 상대가격이 증가할 때 시차를 두고 인플레이션이 발생할 수 있음을 보인다. 둘째, 기존의 기대인플레이션 지표와 부동산 자산시장에서 추출한 기대인플레이션 지표를 비교하여, 부동산 자산시장에서 추출한 기대인플레이션 지표가 유의미한 추가 정보를 제공할 수 있음을 논한다. 셋째, 이론적 분석을 통해 일반균형에서 토지의 상대가격과 기대인플레이션이 양의 상관관계를 가질 수 있음을 보인다.

This study examines inflation expectations implied in the real estate asset market. Land is an asset that accounts for more than half of South Korea's national wealth and, like labor, is an essential input factor despite its inelastic supply. Based on this idea, we examine whether a similar regularity as the Phillips curve observed in the labor market is also observed in the real estate asset market. The main results are as follows. First, an increase in the relative price of land can be a pass-through, transferring inflationary pressure over the years. Second, comparing the existing expected inflation indices, an expected inflation rate extracted from the real estate asset market can provide additional information. Third, theoretical analysis shows that the relative price of land and expected inflation can be positively correlated in general equilibrium.

발간사
요 약

제1장 서 론

제2장 부동산 자산시장과 인플레이션의 상관관계
　제1절 국내총생산 대비 국부의 배율로서 부동산 자산의 상대적 가치,
　제2절 시각적 단서

제3장 기대인플레이션 지표로서의 부동산 자산의 상대적 가치
　제1절 미래 인플레이션에 대한 예측과 설명력
　제2절 기대인플레이션을 고려한 뉴케인지언 필립스곡선과의 정합성
　제3절 소비와 인플레이션에 미치는 영향

제4장 이론적 논의
　제1절 부동산 자산가격, 가계신용, 그리고 화폐수량설
　제2절 부동산 자산시장 균형 조건과 기대인플레이션

제5장 맺음말

참고문헌
부 록
ABSTRACT