[Session VI] 금융안정성과 국제화

환율의 주식시장에 대한 영향 분석: 최근 금융위기를 중심으로

송민규 (KDI 연구위원)

• 일부 기업들은 부적절한 환위험 관리로 막대한 손실을 입은 바 있으며, 경제 전체적으로 볼 때에는 기록적인 파생금융상품수지 적자를 보이는 등 외환위험 관리의 중요성이 부각

• 환율 상승으로 기업가치의 혜택을 입는 기업은 소수이며 상당수 기업은 환율 상승으로 기업가치가 하락
• 순외화자산은 음(-)의 환노출 기업의 환노출을 축소시키며 양(+)의 환노출 기업의 환노출을 확대시킴

• 환율의 변동성을 축소하는 정책은 환율의 불확실성을 줄인다는 긍정적인 측면이 있으나, 환율 수준의 방향에 영향을 주는 정책은 기업들에 차별적으로 영향을 미치므로 경제 전반에 대한 효과는 일의적이지 않음.
• 중소기업 등 규모가 상대적으로 작은 기업일수록 환율의 변화에 따라 기업가치가 크게 변동하는 취약성을 가지므로, 이들의 환위험 관리능력 제고에 대해 관심이 필요함을 시사